Dopo quasi tre anni di pausa, la BCE ha deciso di aumentare i tassi di interesse di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,25%.
La decisione arriva in un contesto profondamente cambiato rispetto ai mesi scorsi. L'escalation del conflitto tra Israele, Stati Uniti e Iran ha riacceso le tensioni sui mercati energetici, alimentando nuove pressioni inflazionistiche proprio mentre l'Eurozona sembrava avviata verso una graduale normalizzazione dei prezzi.
Inflazione in risalita, crescita più debole
Le nuove stime dell'Eurotower mostrano un quadro più complesso rispetto a quello delineato solo pochi mesi fa.
L'inflazione dell'Eurozona viene ora prevista al 3% nel 2026, ben al di sopra dell'obiettivo del 2%, mentre la crescita economica è stata rivista al ribasso allo 0,8%.
Uno scenario che ricorda da vicino la stagflazione: crescita debole e prezzi ancora elevati.
A pesare sono soprattutto i rincari energetici, le tensioni geopolitiche e il rafforzamento della spesa pubblica europea in difesa e sicurezza, destinata a mobilitare centinaia di miliardi di euro nei prossimi anni.
La vera domanda: quanti rialzi ci saranno ancora?
Se il rialzo di giugno era ampiamente previsto dagli analisti, il dibattito si concentra già sul futuro.
Diversi economisti ritengono che la BCE potrebbe essere costretta ad aumentare nuovamente i tassi almeno altre due volte nel corso del 2026 se il prezzo del petrolio dovesse restare elevato e l'inflazione continuasse a trasmettersi a salari e servizi.
I mercati stanno progressivamente ridimensionando le aspettative di un rapido ritorno a politiche monetarie accomodanti. La convinzione crescente è che l'era del denaro a basso costo sia terminata e che i tassi possano restare elevati più a lungo del previsto.
Mutui, imprese e risparmiatori: cosa cambia
Per famiglie e imprese la stretta monetaria significa costi del credito più elevati.
I mutui variabili potrebbero tornare sotto pressione nei prossimi mesi, mentre le aziende dovranno fare i conti con finanziamenti più costosi in una fase già caratterizzata da rallentamento della domanda.
Dall'altra parte, i risparmiatori continuano a beneficiare di rendimenti più elevati su depositi, obbligazioni e titoli di Stato, che tornano a offrire rendimenti reali positivi dopo anni di tassi vicini allo zero.
Lagarde tra inflazione e recessione
Christine Lagarde si trova davanti a una delle sfide più delicate degli ultimi anni: evitare che il nuovo shock energetico si trasformi in inflazione permanente senza soffocare una crescita europea già fragile.
Le prossime riunioni della BCE saranno quindi decisive. Più che il rialzo appena annunciato, sarà il percorso dei tassi nel 2026 a determinare il futuro dell'economia europea, dei mercati finanziari e del costo del denaro per milioni di cittadini.
