Per anni il Venezuela è rimasto una delle grandi incognite della finanza internazionale: un Paese in default, con un settore petrolifero in profonda crisi e miliardi di dollari di passività accumulate, ma senza un quadro completo delle dimensioni del problema.
Secondo un’indiscrezione diffusa nelle scorse settimane del Financial Times, Caracas sarebbe pronta a presentare ai creditori un nuovo quadro finanziario dal quale emergerebbe un debito complessivo vicino ai 240 miliardi di dollari, molto oltre le stime precedenti comprese tra 150 e 200 miliardi.
Una ristrutturazione più grande di quella greca
Se il dato venisse confermato, il Venezuela supererebbe il record della Grecia del 2012, quando Atene ristrutturò circa 200 miliardi di euro di debito pubblico.
Ma il caso venezuelano è ancora più complesso: il passivo non riguarda soltanto i titoli di Stato, ma comprende anche obbligazioni della compagnia petrolifera statale PDVSA, interessi maturati dopo il default, crediti commerciali, contenziosi internazionali e debiti verso Paesi come Cina e Russia.
Un’economia dimezzata dalla crisi
La gravità della situazione emerge anche dal confronto con il passato. L’economia venezuelana oggi varrebbe circa 100 miliardi di dollari, contro i circa 370 miliardi del 2012, ultimo anno dell’era Hugo Chávez.
In poco più di un decennio il Paese avrebbe quindi perso gran parte della propria capacità produttiva, travolto dal crollo della produzione petrolifera, dalle sanzioni internazionali, dall’iperinflazione e da una lunga instabilità politica, oltreché più recentemente da un devastante terremoto.
Debito oltre il 200% del Pil: il nodo dei creditori
Con un debito potenziale superiore al doppio del Pil, Caracas dovrà affrontare un negoziato estremamente difficile con investitori privati, istituzioni internazionali e governi stranieri.
La ristrutturazione richiederà probabilmente anni di trattative: il punto centrale sarà capire quanto i creditori saranno disposti ad accettare perdite, rinvii dei pagamenti o nuove condizioni finanziarie.
Il ruolo del Fondo monetario internazionale
A differenza di molte grandi crisi del debito del passato, il Fondo monetario internazionale non sarebbe direttamente coinvolto nel processo di ristrutturazione, pur mantenendo rapporti tecnici con le autorità venezuelane.
La mancanza di un programma formale con il FMI rende ancora più complesso definire un quadro condiviso sulla sostenibilità del debito.
Una partita decisiva per il futuro del Venezuela
La vera sfida non sarà soltanto ridurre il debito, ma ricostruire un’economia che negli ultimi anni ha perso investimenti, competenze e capacità produttiva.
Il Venezuela possiede ancora una delle maggiori riserve petrolifere mondiali, ma senza stabilità politica, investimenti e riforme strutturali il rischio è che la ristrutturazione del debito resti soltanto una soluzione contabile e non l’inizio della ripresa.
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